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来源 |中产先生（mr-middle-com）

开年的降准已经全面落地，一共释放1.5万亿，然后这周又是创设CBS发行永续债……搞得大家以为又要重走老路大放水。中国经济到了现在，问题的核心还是“缺水”吗？估计很多人没想明白。

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先解决第一个问题：不算是重走老路

看到很多人把降准+永续债看成是中国版的QE，担心大放水走老路又要开始了。

没错，放水是放的，但是放给谁才是重要的。

降准前面说过了，是为了定向给中小实体加一层金钟罩，至于会不会推高房地产，2018年降了4次准，房价也没涨。

至于永续债+CBS，解释起来太专业，完全明白也没必要。简单来说就是央行通过买债来增加货币供应，增强银行放贷能力，可以缓解前几年表外影子银行遗留的资本金不足问题。

所以说这一波定向降准+永续债+CBS，不同于此前的宽松货币+刺激信贷。

要走老路放水还不容易，方法有的是：直接用政策性银行创造货币放水继续推进“棚改”，或者再推一波楼市翻番用居民信用刺激信贷放水。而现实的情况是“棚改”腰斩，楼市继续调控，所以说这不算是重走老路。

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但是目前的问题还是“缺水”吗？

2018年连续4次降准，释放了2.3万亿资金，年底看看经济数据，并没有什么改善，企业投资意愿还是不高。

所以，问题不是出在货币供给上，而是在于需求上。

一个很现实的问题，企业不赚钱没有利润，为什么要贷款追加投资呢？

很多人没搞明白，认真做实业的赚不到钱，没有需求，有需求的都是些什么企业，你看看去年那场股权质押风波，企业拿了钱大股东就去质押套现，他们需求很大，你敢贷给他们吗？

实体企业利润不好才是问题所在，而实体利润不好又是因为消费市场和投资环境长期作用的结果。

长达十年的经济刺激，基建、楼市、金融……干啥都比实体来钱快，全社会的资源大部分集中到了金融和地产，以至于掏空了实体的发展。

2008年之前做实体的利润回报远高于买房，之后企业家辛辛苦苦一年还不如买一套房。

再之后，水更多了，买房都觉得太慢，国企转手放贷吃利差，上市民企搞股权质押套现，小企业也搞民间借贷……债多了不愁，金融玩得666。

个人就不折腾了吗？2015-2017年那一波全民炒房彻底锁死了居民信用扩张，中国人民再也不能说穷了，个个都是百万身家，可就是没钱了。

消费上不去，企业不盈利，预期不乐观，投资没处去……

十年下来，随着消费市场和投资环境变差，光有水没有苗，这才是核心，估计很多人没想明白。

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未来怎么做呢？

首先，要解决的是资源错配的问题：不能再去金融地产了，要全力支持中小实体经济。

这点国家早就在做了，不止要定向放水，还要减税、减税、减税！

其次，居民信用扩张和消费问题

1、城市中产信用扩张额度已经所剩无几了，大概率还得扛很长一段时间。毕竟也只有他们还有能力了，很多人前些年买房赚了不少，实在扛不住就卖一套房呗；

2、给普通城市居民减税，个税、抵扣……给他们主要是减负；

3、补贴这些人：城镇贫困人口、城市失业人群、广大农村人口，当然不是直升机撒钱，要适度，保障基本生活之后，就有消费需求，救济的同时刺激消费。我们看到的前段时间的手机家电下乡就是也是一种变相补贴刺激消费。

当然，参考“和珅施粥”的经验，可以不必发钱，学美国发食品券、购物券，严格发放防止滥用冒领。

解决了“水”的资源错配问题，消费逐渐就会起来，实体好起来利润率上来了，投资环境就会更健康，继续下去就是良性循环。

至少，我们从现在的政策来看，走得是这样一条路，就这样。

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